信義玻璃早前以每股6.7元配股,現時股價在7元附近整固,反映沽售壓力不大,相信是靜待消息突破.目前新股市場氣氛暢旺,集團分拆太陽能玻璃業務料快可成事,較 早時已回購該子公司的認股權證.而旗下光伏業務今年下半年在國策支持下已有明顯復蘇。

        集團的汽車玻璃業務一直提供穩定收益,盈利提升主要視乎建筑玻璃和浮法玻璃業務,當中又主要視乎樓宇動工量,今年內地房地產價量齊升,新地王紛紛涌現,房企再融資有開閘跡象,假使開閘將刺激開發商積極投資,對建材股將顯著利好。

        信義七月已率先公布中期業績,錄得收入54.4億元,按年增18.4%;盈利約10億元,按年增110%,為歷史新高,毛利率由23.8%大幅改善至31.2%.集團生產的屬高端產品,定價能力高於同業,而生產成本亦持續下降,加上規模效應,使毛利率能大幅提升。

        毛利率漸改善

        摩通認為信義的玻璃產品需求增加,但利潤率仍僅為歷史平均水平,預期受惠於浮法玻璃及太陽能玻璃的價格改善,毛利率會在下半年改善.浮法玻璃和太陽能玻璃上半年毛利大增,雖然上游天然氣價格上升,但受影響的地域產能只為一半。

        集團在蕪湖市的首條超薄電子玻璃的第一條生產線已投產,第二條生產線預計明年底推出,但能提供多大貢獻要至全年業績才有分曉。財報表明，2012年和今年上半年，福耀玻璃財務費用分別為24504.25萬元和13615.65萬元，并且今年上半年資產負債率達到50.96%，創下2010年以來新高。

　 “福耀玻璃屬于重資產行業，有息負債過多將導致風險上升，選擇股權融資是最好的方式。”上述券商人士表示。

　　對于此番赴港上市融資，該人士認為，鑒于福耀玻璃在A股的派現金額是募資金額的6.31倍，這對境外投資者具有一定的吸引力。

 

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